2025摩根大通醫療健康年會現多項交易，行業并購將復蘇？

來源：澎湃新聞/騰訊新聞

      2025年1月13日，摩根大通醫療健康年會（J.P. Morgan Healthcare Conference，下稱"JPM大會"）在美國舊金山正式開幕，首日即公布數項重量級并購與授權交易，引發華爾街和全球生物醫藥圈廣泛關注。多位業內人士在會場表示，開年大額交易的密集涌現，可能預示沉寂已久的生物醫藥并購市場將在2025年迎來實質性回暖。

【強生146億美元吞并神經科學藥企】

      當日最重磅的交易來自強生公司（Johnson & Johnson）。強生宣布已達成最終協議，將通過現金和債務相結合的方式，以約146億美元的總價收購納斯達克上市公司Intra-Cellular Therapies（納斯達克代碼：ITCI）。Intra-Cellular Therapeutics核心產品為已上市的抗精神病藥物Caplyta（lumateperone），用于治療成人精神分裂癥及雙相抑郁，另有多個中樞神經系統（CNS）在研管線。這是近兩年來生物醫藥行業最大的一筆并購交易，也是2024年以來首筆超過百億美元的醫藥并購案例。強生在聲明中表示，此次收購將顯著增強其在神經科學和精神疾病領域的布局，契合公司"深耕高價值治療領域"的戰略方向。

【GSK 10億美元押注胃腸道間質瘤新藥】

      同日，葛蘭素史克（GSK）宣布將收購美國生物技術公司IDRx，以擴充其腫瘤精準治療管線。根據協議，GSK將支付10億美元預付款，并獲得在IDRx先導分子IDRX-42（一種高選擇性KIT酪氨酸激酶抑制劑，擬用于胃腸道間質瘤一線及二線治療）獲得監管機構批準后可額外支付最高1.5億美元里程碑款的權益。GSK首席執行官此前在JPM大會演講中提到，公司將繼續通過"小型補強型并購（bolt-on acquisition）"來布局腫瘤與免疫領域的早期創新資產。

【禮來聯手Scorpion，最高25億美元拿下PI3Kα抑制劑】

      禮來（Eli Lilly）亦不甘示弱，宣布與腫瘤精準療法公司Scorpion Therapeutics達成收購/授權協議，獲取Scorpion在研PI3Kα抑制劑STX-478的全球權益。STX-478目前正在開展針對HR陽性乳腺癌及其他晚期實體瘤的Ⅰ/Ⅱ期臨床試驗。根據協議條款，Scorpion股東最多可獲得25億美元現金對價（含預付款及達成監管與銷售里程碑后的后續付款）；作為交易一部分，Scorpion將把STX-478以外資產及員工剝離成立新公司獨立運營。

【中國創新藥BD出海同步升溫】

      除跨國巨頭動作頻頻，中國創新藥企的開年"出海"也引人注目。1月10日，先為達生物宣布將口服伊諾格魯肽（GLP-1）等三款代謝類管線大中華區及韓國以外全球權益授權給英國新銳生物藥企Verdiva Bio，交易總額最高可達24.7億美元，首付款近7000萬美元，成為2025年開年國產創新藥最大一筆對外授權（License-out）交易。行業分析師指出，中國創新藥資產日益受到海外資本認可，2025年BD（商務拓展）出海有望延續2024年的高熱度。

【市場觀點：回暖信號還是曇花一現？】

      有參會的生物技術基金經理認為，JPM大會首日集中釋放的多筆交易，"是一個積極信號，有望讓2025年生物醫藥行業并購迎來良好開端"。不過也有謹慎的買方分析師提醒，單日數據尚不足以證明行業整體走出低谷——美聯儲利率路徑、IRA（美國通脹削減法案）對藥價的壓力，以及IPO市場恢復程度，仍是制約中型Biotech估值修復的關鍵變量。

      無論如何，2025年JPM大會傳遞出的信號已足夠清晰：全球大藥企手頭現金流充裕，正積極通過并購與BD合作填補專利懸崖陰影下的管線空缺，而中國創新藥企憑借差異化靶點正成為不可忽視的交易標的。